昨日，穆迪投资者服务公司针对雅居乐和Aetos协议纠纷一事发表意见，表示该事情对雅居乐的评级暂不造成任何影响。
评级意见
2008年1月19日，穆迪对外表示，此前雅居乐宣布与AetosCapitalAsia(Aetos)关于向后者出售惠州白鹭湖项目25%股权的交易发生争端，但预计雅居乐Ba3的公司家族和高级无抵押债券评级不会立即受到影响。
穆迪负责雅居乐的主分析师曾启贤表示："虽然可能的退款将削弱雅居乐的流动性，但截至2008年12月，该公司估计持有现金约人民币43.6亿元，包括为上述惠州项目拨出的约人民币13.6亿元现金专用款项，同时该公司可继续获得银行资金，这些因素应在一定程度上缓解该事件的影响。"
曾启贤补充称："此次争端亦可能延迟惠州项目的进度，但该项目仅占雅居乐土地储备总量的7%左右，因此其影响并不严重。"
"此外，2008年雅居乐预计合同销售额约为人民币110亿元，预期债务/资本比率为45%左右，这两项指标符合其Ba3的评级水平。"
但同日，花旗也针对该事件发表了自己的看法，花旗指项目中止与因此而生的诉讼将对其股价构成压力,重申评级为“沽售”,目标价为2.5元。
花旗指,协议终止行为可能引发相关的法律诉讼和赔偿等不确定问题成为雅居乐地产股价面临的不利因素。
事实上，花旗除了认为雅居乐和Aetos的纠纷影响了其评级外，花旗还表示做出这样调整的另一个理由是"雅居乐位於海南的发展项目所涉及的资产净值及土地储备也不少,该行认为市场对该项目过份乐观,在市场竞争激烈的情况下,料其售价将低於原先预期,推盘时间甚至会延迟,此等情况或会导致集团的资产净值下降。"
协议纠纷
1月16日，雅居乐发布公告称对冲基金Aetos欲退出对其附属公司的收购，但雅居乐地产认为其终止行为无效。
而雅居乐和Aetos的合作和上溯到2007年。
2007年11月29日，Aetos与雅居乐及其附属公司惠州白鹭湖等订立了框架协议，Aetos向雅居乐支付订金，订约各方同意在达成若干条件后，将正式签订一项就买卖雅居乐全资附属公司全部已发行股本的协议，而该等公司将持有惠州白鹭湖约25%的权益，代价约相等于订金。
但2008年10月10日，雅居乐突然接获Aetos终止函，拟终止框架协议，并要求公司于接获终止函后的90天或之前，退还订金和支付订金应计利息。
对于这样的要求，雅居乐在日前发布的公告中表示了质疑，雅居乐认为上述订金已计入去年中报综合资产负债表内"贸易及其他应付款项"中的"第三方的其他应付款项"。即使必须退还上述订金及相应利息，其也具备充裕的现金流及财务资源以满足该要求，并具备充裕的营运资金以维持日常业务运作。
经公开资料查询，白鹭湖项目由惠州市惠城区政府和雅居乐地产合作开发，并成立了项目公司惠州白鹭湖。该项目占地3000亩，投资总额约为50亿元，于2007年初正式动工，计划四年内全部建成。
据了解，项目首期占地近60万平方米，总建筑面积超过80万平方米，投入约18亿元人民币。一期建设项目包括环水别墅、傍山别墅、国宾别墅、风情商业街、洋房、酒店式公寓、超五星级酒店、人工沙滩、水上乐园、渔人码头、客运中心等。
而除了和雅居乐有合作外，Aetos也与合景泰富的成都项目有所合作，合作方式与雅居乐的合作模式如出一辙，直到今日，Aetos已持有合景泰富成都项目35%的股权。
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