如果说2008年5月、6月，富力双雄张力、李思廉增持富力股票，更多是鼓励市场信心，那么，此后的物业出售则完全是自救行为。
年前，富力地产董事长助理陈志濠曾向媒体证实，富力集团放售去年4月开业的位于广州市珠江新城的富力君悦大酒店，该5星级酒店�值约20亿元。
2008年12月22日，富力公布关连交易，公司已与公司主席李思廉和副主席张力之子张量订立合约，分别向其出售公司旗下位于广州市天河区的2个住宅物业，售价分别为4471万元和5679万元，预计扣除费用及税项前的销售溢利约为3550万元。
11月21日，富力地产亦发布过类似公告，同样是两位关联人士签约购买北京富力城四期的2套住宅，总价达8274万元。该笔交易的税后利润可达3260万元。
2008年三季度开始，富力还全面加大销售力度，其在广州的楼盘富力桃园甚至以“零首付”的口号来吸引购房者。
富力自救的背后，是对其发展模式的重新审视。
危机之源一：激进的高成本拿地
2005年富力在香港上市后，迎来了接下来两年内地房地产市场的爆发性增长，这也正是富力急速扩张的两年。
2006年富力获得21幅土地，仅重庆一个项目的土地就达到739万平方米，共拥有土地储备1789万平方米。当年其资产负债比升到67.7%，超过行业临界指标。
2007年富力继续激进式拿地，共获得20个项目，合计1030万平方米。2007年末土地储备蹿升至2620万平方米。2008年中期土地储备为2610万平方米。
尽管富力土地储备面积并非内地最大，但富力一直以来的发展模式是获取一线城市中心区的土地，且由于过去两年地价随楼价不断攀升，富力土地储备成本甚高。
2007年以来，富力拿下天津、广州、佛山3个地王。其中，天津项目约157万平方米，土地成本约50亿元，楼面地价超过3400元每平方米。去年9月底，富力联合广州开发商合景泰富以46亿拿下了广州当年地王，楼面地价超过8000元每平方米；去年10月，富力联合一家创投公司以47.05亿拿下佛山地王，楼面地价超过2700元每平方米。
由于激进高成本拿地，富力负债迅速大幅攀升。2005年7月富力在香港上市，当年，富力净负债权益比仅为20.5%，2006年即攀升至71.5%，2007年底更达到139.5%。
受益于中国经济和房地产的高速成长，富力在过去15年激进的发展模式一直得以延续。但在楼市价跌量缩、信贷紧缩的当下，富力模式是否到了修正的时候？
危机之源二：集中、巨量的商业项目
开发富力声称有别于国内开发商不同的发展模式是：“本集团有别于中国其它主要房地产发展商的一个策略就是审慎地选择投资物业组合以其潜在资本收益提供稳定的现金流。”然而，正是这些大量待建的商业项目所需巨额的开发资金，成为如今的富力不能承受之重。
直至目前，富力从其持有的商业项目中获得的收益甚少(除了物业重估增值带来的帐面收益外)，却要背负巨大的开发资金投入。
2005年富力租金收入为4388万香港元，2006年富力租金收入为7866万香港元，2007年富力租金收入为9660万香港元，2007年租金收入占净利润比为0.18%。
至2007年底，富力在广州的星级酒店、写字楼、商务、旅游的项目就有7个，总计建筑面积为66万平方米，除丽思卡尔顿酒店、君悦酒店于2008年投入运营外，其余均处于在建状态，在建面积达44.1万平方米。
此外，富力在北京的商业项目为4个，总计在建建筑面积为31.2万平方米；富力在天津的商业项目有2个，总计在建建筑面积为17.4万平方米；除去已投入运营的广州的两个酒店，富力在广州、北京、天津在建的商业建筑面积就达到92.7万平方米。
此外，富力在成都、重庆、海南亦有相当面积的商业物业待开发。2007年富力在海南开发的富力湾项目，总建筑面积约32.2万平方米。
“商用物业的平均回收期为7-9年，五星级酒店以及甲级写字楼的装修加上建筑成本，约为每平方米1万元。”曾经开发过商用物业的地产商介绍说。
据此测算，仅广州、北京、天津三地现有商用物业开发至少会耗掉富力124.9亿元，三年平均每年投入41.6亿元。
富力之所以青睐商业项目，源于香港投资者对房地产开发公司持有物业的推崇。但内地多数房地产企业并不足以具备持有大量商业物业的能力。富力商业完全倚赖市场开发，成本奇高。更重要的在于，由于商业项目投入较住宅高出数倍，其投入回收又倚赖于租金及其他运营收入，其回收期长，而且富力在几年之前集中大量开发，其资金压力规模性爆发成为必然。
放缓发展速度
2008年底，富力被迫修正其发展策略。“相应调低售价，增加销售量，加快资金回笼”。同时，“投资物业的建设速度将适当放缓”，计划在2009年底前将净资产负债率降至80％以内。合理处理高价获得的土地，“寻求合作伙伴共同开发优质的土地储备”。今年5月以前，拟向内地资本市场发行不超过60亿元的5~10年的中长期公司债券。
富力高层表示，最难过的时候已经过去了，目前富力拥有市场估值150亿元的投资物业以供未来融资所用；预期于2008年年底及2009年将增加合共人民币370亿元的可预售物业会为今后的销售提供充足的货源。
业内专家表示，从富力拥有的资产来考量，渡过危机不成问题，但富力仍须花费相当时力来修正其原有的发展模式。
“能够降低资产负债率的方式，主要是加快销售，”申银万国港股研究分析师李红表示，富力60亿元的发债方案主要是缓解现金流的紧张问题。核心问题仍然是2009年富力楼盘的销售进度。“2008年富力地产的销售收入仅有160亿，只完成了年初计划的1/3，如果2009年能够完成220亿的销售计划，并且不再购买土地，那么2009年底富力的净资产负债率就可以降到100%。”李红预计2009年富力仍将继续降价。
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