2007年招商地产和香港上市公司九龙仓联手共斥资49.3亿拿下的三幅地块可能都会陷入亏损。
亏本？
2007年招商地产和香港上市公司九龙仓联手共斥资49.3亿拿下的三幅地块可能都会陷入亏损。
上述地块分别为苏州工业园、佛山魁奇路和南京仙林地块。07年下半年由招商地产和九龙仓分别斥资10.1亿，15.1亿，24.1亿拍得。二者各占50%权益。
根据国金证券分析师曹旭特日前发布的一份研究报告，招商地产年报中可能会对上述地块计提减值准备，按权益计算的减值合计2.29亿元。
以佛山魁奇路地块为例，其楼面地价为5611元/平方米，按照预计售价为8300元/平方米，建安成本2000元/平方米计算，毛利率仅为8%，除去营业税5.5%，期间费率8.5%，会产生473元/平方米的亏损。因此按照50%的权益计算，预计招商地产会计提减值准备1.27亿元。有业内人士认为，按照佛山现在的市场行情，招商地产在佛山的这一项目很难卖到8000以上。
在这份名为《重点上市公司存货减值准备计提前瞻》的研究报告中，曹旭特对万科、招商、金地、保利四家公司进行了年报计提减值额预测，他指出，所得出的结果是预计较为可能出现的情况，如按照保守假设前提推算，上述公司需计提减值准备数量会更高。
合作背景
07年下半年，各大地产商纷纷疯狂圈地、各大城市“地王”也层出不穷。这几块土地正是在这样的背景下被招商地产和九龙仓拍下的。
此外，招商地产和九龙仓各自都在扩张土地储备，拿地速度明显加快。
整个2007年，招商地产先后在深圳、佛山、广州番禺、苏州、上海、重庆以及漳州取得14个项目共447.53万平米的土地储备。
据不完全统计，2007年招商地产购地的资本开支达48.22亿元(未计算新设项目公司及增资投入)，而在2006年，这一数字仅为5亿元。
而为在五年内实现内地与香港的资产各占一半比重的目标，九龙仓拿地的动作也丝毫不小于招商地产。
据统计，仅2006年，九龙仓在内地的土地储备就由158万平方米跃至464.5万平方米。07年，这个数据又翻了个跟斗，超过800万平方米。
根据九龙仓2007年的年报，九龙仓仅在2007年年内及2008年年初在成都、杭州、苏州、重庆、南京、常州及无锡等城市就购入十二幅地块，自2005年年中以来已经在内地购入十七幅土地。
九龙仓还提出了中期目标计划在几年内将按容积率计算的土地储备及投资物业总面积扩张到一亿平方米。结果07年的大肆圈地，目前已经基本实现这一目标。
2007年11月9日，重庆市CBD内最大一块土地――弹子石地块被香港九龙仓和中海地产以75亿的价格联手拍走。此前，重庆市国土资源与房屋管理局公告底价为25.4798亿元。
此外，九龙仓还以72.4亿拍下了成都“地王”。
据统计，07年的最后四个月，九龙仓先后在重庆弹子石、杭州钱江新城、苏州园区、重庆江北城、成都锦江区等共计拿地168.25万平方米，合计耗资279.46亿元人民币。
在这样的背景下，招商地产和九龙仓要想联手拿到的土地其价格出现高估丝毫不奇怪。
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